A partire dal lancio avvenuto nel 2011, il fondo ha ottenuto un rendimento complessivo pari all’89%, che annualizzato corrisponde circa ad un ottimo 13%. Il trend è stato generalmente rialzista, intercalato da correzioni avvenute in prossimità delle correzioni delle Borse come la massima perdita realizzata a cavallo del 2016 poco superiore al 23% o il draw down di fine 2018 arrivato a circa il 19%. Tali risultati, naturalmente, trascurano la mancanza di dati relativi alla crisi del 2007-2008, anni in cui il fondo non era ancora quotato, e rappresentano un periodo particolarmente positivo per i mercati sostenuti dalle politiche monetarie espansive. Assumendo come rappresentativo l’indice di categoria FIDA, il massimo drawn down storico arriva infatti al 50%, un ordine di grandezza da considerare una sorta stress test che misura il rischio in caso di contesti particolarmente tesi. 
Pur in un periodo favorevole, come lecito attendersi, la volatilità è anch’essa piuttosto elevata, superiore al 23% sull’intera storia disponibile confermando la maggiore aggressività della categoria rispetto al mercato. 

Analisi competitiva

La classe del comparto analizzata è di tipo istituzionale con i noti vantaggi legati al profilo di costi particolarmente vantaggioso che caratterizza questa tipologia di strumenti. 
Rispetto alla totalità dei fondi della categoria, considerando tutte le classi, risulta essere tra i migliori posizionandosi sempre nel primo quintile per tutti gli indicatori principali di rendimento, volatilità e RAPM, sia nel breve termine che per orizzonti temporali più ampi. Unica eccezione il draw down realizzato nel 2019 che comunque si posiziona nel secondo quintile. 
Il confronto con i soli fondi istituzionali della categoria, come detto generalmente favoriti nei piani commissionali, fotografa una situazione in cui la classe analizzata domina per rendimento su tutti gli orizzonti temporali, collocandosi però nelle ultime posizioni in termini di volatilità. Considerandoli congiuntamente si conferma la qualità dello strumento, con un indice di Sharpe che ne evidenzia anche in questo caso l’eccellenza. 

Sintesi

Il prodotto analizzato è particolarmente rischioso per essere di natura azionaria e focalizzato su un segmento volatile. Rispetto al mercato speculare, quello della large cap, pur trattandosi di strategie value, le performances di mercato in cui investe il comparto possono essere superiori avendo però come conseguenza negativa un innalzamento della volatilità. Proprio per questo motivo il livello di rischio individuato dall’indicatore SRRI è pari a 5, implicando una propensione al rischio piuttosto alta. 
Per la specificità dell’investimento l’orizzonte temporale è tipicamente di medio-lungo termine, approccio tipico di allocazione del capitale nel mercato azionario ed in particolare nelle PMI. 
La tipologia d’investimento implica conoscenze approfondite sul mercato e sulle singole società, rendendo particolarmente efficace l’investimento attraverso strumenti di risparmio gestito con adeguate strutture di analisi e gestione. La strategia di tipo attivo amplifica tale funzione. 
Infine, questa tipologia di fondi è particolarmente adatta ad essere collocata in portafogli diversificati. 

Costi e struttura del comparto

Il comparto è costituito tre principali classi con tutte le loro articolazioni: regular share, privileged share e institutional share. Caratteristica comune è l’opzione ad accumulazione o distribuzione del capitale su più orizzonti temporali (mensile, quadrimestrale, annuale). 
La prima è accessibile a tutti gli investitori e presenta le commissioni di gestione maggiori, pari al 1,50%. La privileged share ha invece costi di gestione pari allo 0,75% ed è distribuita solo a soggetti con particolari requisiti che acquistano le quote mediante intermediari specializzati. Infine la institutional share (classe I, quella analizzata) presenta il minor costo di gestione (0,70%) ed è riservata esclusivamente a investitori istituzionali.