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Nel primo trimestre del 2026 i mercati mostrano una marcata divergenza tra asset class. Le materie prime, trainate dal petrolio, dominano con forza, mentre l'azionario arretra e l'obbligazionario resta sostanzialmente piatto. Sul fronte azionario prevale il value sul growth, con l'energia come settore trainante e il fintech tra i peggiori. Il mercato premia concentrazione e specializzazione, penalizzando la diversificazione tradizionale. Le correlazioni storiche si allentano, sollevando interrogativi sulla sostenibilità di un equilibrio fondato su un unico driver dominante.
Au premier trimestre 2026, les marchés affichent une divergence marquée entre les classes d’actifs. Les matières premières, tirées par le pétrole, dominent nettement, tandis que les actions reculent et que le compartiment obligataire reste globalement stable. Sur le segment actions, le style value surperforme le growth, avec l’énergie comme principal moteur et le fintech parmi les plus pénalisés. Le marché récompense la concentration et la spécialisation, au détriment de la diversification traditionnelle. Les corrélations historiques se relâchent, soulevant des interrogations quant à la soutenabilité d’un équilibre fondé sur un unique moteur dominant.
Mars 2026 marque une phase de stress généralisé sur les marchés, avec des actions et des obligations en net recul et une dispersion des performances quasiment inexistante. Dans ce contexte, les matières premières — et en particulier le pétrole — s’imposent comme le seul véritable moteur de rendement, accentuant une concentration thématique qui pénalise la diversification traditionnelle.
Décembre clôt l’année avec des marchés divisés et des leaderships clairement établis. Les matières premières, tirées par les métaux précieux, s’imposent comme la principale source de rendement, tandis que les actions affichent une résilience sélective et que le compartiment obligataire demeure sous pression, pénalisé par le risque de taux. Le contexte favorise les approches ciblées et la gestion active, confirmant un environnement où la dispersion des performances l’emporte sur la directionnalité globale des marchés.
Dicembre chiude l’anno con mercati divisi e leadership ben definite. Le materie prime, trainate dai metalli preziosi, emergono come principale fonte di rendimento, mentre l’azionario mostra una tenuta selettiva e l’obbligazionario resta sotto pressione, penalizzato dal rischio di tasso. Il contesto premia approcci mirati e gestione attiva, confermando un quadro in cui la dispersione delle performance supera la direzionalità complessiva dei mercati.
Février 2026 se caractérise par un contexte de marché globalement positif, mais marqué par de fortes asymétries entre régions et secteurs. Les marchés actions sont tirés par l’Asie émergente et les matières premières, tandis que certains segments technologiques et fintech connaissent des corrections. L’obligataire reste globalement stable, avec une préférence pour les durations longues et les convertibles, tandis que fonds et ETF confirment une rotation vers l’Asie et les secteurs cycliques.
Dicembre chiude l’anno con mercati divisi e leadership ben definite. Le materie prime, trainate dai metalli preziosi, emergono come principale fonte di rendimento, mentre l’azionario mostra una tenuta selettiva e l’obbligazionario resta sotto pressione, penalizzato dal rischio di tasso. Il contesto premia approcci mirati e gestione attiva, confermando un quadro in cui la dispersione delle performance supera la direzionalità complessiva dei mercati.
Décembre clôt l’année avec des marchés divisés et des leaderships clairement établis. Les matières premières, tirées par les métaux précieux, s’imposent comme la principale source de rendement, tandis que les actions affichent une résilience sélective et que le compartiment obligataire demeure sous pression, pénalisé par le risque de taux. Le contexte favorise les approches ciblées et la gestion active, confirmant un environnement où la dispersion des performances l’emporte sur la directionnalité globale des marchés.
L’analisi dei costi rappresenta una chiave di lettura centrale per comprendere il reale confronto tra fondi ed ETF. Utilizzando i dati dell’Annuario sul risparmio gestito 2025, l’articolo mostra come il vantaggio di costo degli ETF risulti determinante nelle esposizioni core e nei mercati più efficienti, mentre in segmenti caratterizzati da maggiore complessità o inefficienza informativa la gestione attiva possa giustificare livelli di costo più elevati. Ne emerge una lettura non ideologica del tema, in cui il costo non è un fine, ma una variabile da valutare in relazione alla funzione dello strumento, al profilo di rischio e agli obiettivi di portafoglio.
L'Annuario 2025 sul risparmio gestito fotografa un'industria che non insegue nuovi temi, ma riorganizza l'offerta esistente. Il confronto tra stock a fine 2024 e nuovi lanci rivela una correzione strategica: nei fondi cala l'azionario puro e crescono multi-asset e ritorno assoluto; negli ETF si rafforza l'obbligazionario e compaiono monetari e strategie alternative. I temi tecnologici migrano verso gli ETF, mentre i fondi privilegiano gestione attiva del rischio e diversificazione geografica. Non è espansione quantitativa, ma ricomposizione qualitativa: l'industria costruisce il rischio in modo diverso.