Febbraio 2026 conferma un mercato globale frammentato, dove la modesta crescita complessiva dell'azionario cela profonde divergenze regionali e settoriali. Asia Pacifico e mercati emergenti guidano i rialzi, mentre metalli preziosi ed energia dominano sul fronte settoriale. In calo il fintech e la finanza globale. Il mese premia la selettività: l'asset allocation passiva non è più sufficiente.

Il mese di gennaio 2026 apre l’anno con un mercato solo apparentemente ordinato. Dietro una moderata crescita dell’azionario globale si nasconde una forte dispersione tra aree e settori, con i mercati emergenti e le risorse naturali in netta sovraperformance e comparti come Fintech e consumi discrezionali in difficoltà. Un contesto che premia la selezione e penalizza l’esposizione indistinta, confermando il ruolo centrale dell’analisi delle forze relative nell’orientare le scelte allocative.

Nel mese di novembre i mercati hanno mostrato un profilo più selettivo, con un lieve arretramento dell’azionario globale e una crescente dispersione tra aree geografiche. L’America Latina ha mantenuto un andamento positivo, mentre l’Asia Pacifico ha evidenziato una correzione più marcata. Sul piano settoriale i metalli preziosi e la biotecnologia hanno guidato i rialzi, a fronte di flessioni nella tecnologia e nei comparti più sensibili alle prese di profitto. Nel reddito fisso il quadro è rimasto eterogeneo, con resilienza degli emergenti e debolezza del debito in yen. Le analisi di forza relativa confermano un rafforzamento delle economie sviluppate e una maggiore fragilità delle aree emergenti, sottolineando l’importanza di un approccio selettivo nelle scelte allocative.

Ottobre 2025 ha premiato la selettività e il ritorno dei titoli tecnologici, in un contesto di mercati sempre più polarizzati. La forza arriva dall’Asia, con Corea e Taiwan in testa, mentre la tecnologia e la biotecnologia tornano protagoniste dopo mesi di stasi. I metalli preziosi rallentano fisiologicamente dopo una lunga corsa, le obbligazioni ritrovano equilibrio e le valute mostrano un rinnovato dinamismo. Un mese che segna il passaggio dal rialzo indiscriminato alla ricerca di qualità e posizionamento relativo.

Settembre si chiude con una performance straordinaria dei metalli preziosi, trainati da tensioni geopolitiche e ricerca di beni rifugio. Il comparto conferma un rally pluriennale eccezionale. Sul fronte azionario, l'America Latina e l'Asia Pacifico guidano i guadagni geografici, mentre tecnologia e industriali crescono con moderazione. Performance negative per agricoltura e Turchia. Le obbligazioni convertibili emergono come asset class ponte con rendimenti interessanti. I mercati confermano una fase "multi-velocità" dove la selezione tattica diventa cruciale per navigare crescenti divergenze settoriali e geografiche.

Agosto 2025 ha segnato una brusca rotazione delle leadership sui mercati finanziari. L’azionario globale è rimasto pressoché invariato, con Stati Uniti ed Eurozona in affanno e America Latina e Cina domestica in forte accelerazione. A livello settoriale, i metalli preziosi e minerali hanno consolidato una supremazia assoluta, mentre comparti come intelligenza artificiale e robotica hanno accusato battute d’arresto. Il mercato obbligazionario continua a soffrire di duration eccessive, con pesanti perdite sui governativi a lungo termine dell’Eurozona, parzialmente compensate dalle buone performance delle convertibili asiatiche e delle emissioni emergenti in euro. Sul fronte valutario, l’euro si è rafforzato in modo diffuso, consolidando un trend di apprezzamento che lo vede protagonista anche contro il dollaro.

Luglio 2025 ha visto un’accelerazione dei mercati azionari globali, con gli Stati Uniti in testa e un recupero dell’Asia-Pacifico. Il dollaro ha mantenuto un profilo stabile, mentre il quadro macroeconomico è stato sostenuto da una revisione al rialzo delle stime di crescita globale e da risultati societari solidi, a fronte di persistenti incertezze geopolitiche e commerciali.

Giugno ha premiato il rischio selettivo e punito l’approccio generalista. I vincitori sono stati i temerari che hanno scommesso su Fintech, Corea e convertibili; gli sconfitti, coloro che confidavano nella stabilità dei governativi e nella difesa dei mercati emergenti asiatici. I segnali macro restano misti, e il mercato, più che cercare una direzione, pare stia scegliendo una narrazione.