Août 2025 : les marchés changent de cap
Le tableau d’août, tel qu’il ressort de l’analyse FIDArating, montre des marchés en équilibre instable et un renversement des leaders. Dans l’ensemble, les actions clôturent le mois sur une légère hausse de près de +1 %, les matières premières progressent d’environ +1 %, tandis que les obligations restent globalement stables, à l’exception évidente des obligations européennes à longue durée qui souffrent. Il s’agit d’un contexte de forte dispersion, où la sélection compte plus que la direction du bêta.
Actions mondiales : entre niches gagnantes et chutes spectaculaires
Le classement par catégories consacre les métaux précieux comme les dominateurs absolus du mois, les compartiments boursiers liés aux « métaux précieux et minéraux » affichant une hausse d’environ +18 %. Viennent ensuite les A-Shares chinoises (+9 %) et le Brésil (+9 % arrondi), tandis que les grandes et moyennes capitalisations d’Amérique latine enregistrent un solide +6 %. En queue de peloton, on note la Corée (−4 %), l’Inde (−4 %) et les thèmes « purs » de la robotique et de l’IA, tous deux en légère baisse. Le message est clair : le leadership de 2025 est cyclique mais pas anodin, porté par les secteurs de l’extraction et des matières premières ainsi que par une Chine tactiquement rouverte, tandis qu’une partie de l’Asie « croissance » marque une pause.
Sur le plan visuel, les graphiques de synthèse à la page 8 confirment le recul progressif de la surperformance américaine au cours de l’année et la forte volatilité intra-régionale, avec des trajectoires plus solides en Amérique latine et des signes de rééquilibrage en Asie hors Japon.
Le marché obligataire sous la pression des rendements
Le bilan du mois d’août pénalise les durées longues en euros : les obligations d’État de la zone euro à plus de 10 ans cèdent environ −2 %. Les univers « hybrides » et ceux présentant une portabilité du risque plus flexible s’en sortent mieux : les obligations convertibles de la région Asie-Pacifique (environ +3 %) et la dette émergente couverte en euros (un peu plus de +1 %) occupent les premières places du classement. Les paniers mondiaux couverts en USD et les segments obligataires d’État américains à court et moyen terme sont également en difficulté, tous deux en baisse d’environ −1 %. La courbe des taux témoigne d’un mois de remontée des taux réels et d’une prime à la convexité positive.
Les ETF à l’honneur : mines, Chine et carry émergent
Du côté des indices FEI, le classement mensuel reflète la performance des fonds : actions métaux et minéraux autour de +13 %, Brésil proche de +8 %, Amérique latine +6 %, Chine +6 %. En queue de peloton, on trouve les indicateurs de la demande cyclique « classique » et les chocs idiosyncratiques sur les matières premières industrielles et l’énergie, avec le palladium à −12 % et le pétrole à −6 % sur le mois. Parmi les obligations d’État, l’Euro à plus de 10 ans affiche environ −2 %, en cohérence avec la baisse des fonds analogues.
Au niveau des produits, les ETF actions « best in class » sont le panier STAR Market 50 chinois (+25 %) et la constellation des sociétés minières aurifères et argentifères, avec de nombreuses lignes entre +20 % et +23 %. Du côté des titres à revenu fixe, les obligations convertibles mondiales couvertes en euros (+2 %) et la dette émergente en USD couverte en euros (environ +1,5 %) se distinguent ; les bons du Trésor à 7-10 ans rebondissent également avec un gain de plus de 1,5 %, signe que la duration courte à moyenne en dollars a offert un coussin tactique.
Matières premières : entre appétit pour le risque sélectif et thèmes idiosyncrasiques
La dispersion est maximale : le café affiche une flambée verticale, avec plus de +30 % sur le mois dans les versions couvertes et non couvertes, tandis que l’argent progresse d’environ +6 à +10 % selon la devise. Le palladium reste en revanche le plus mauvais, avec des baisses à deux chiffres. L’or, plus modéré, se consolide avec des progressions à un chiffre dans les versions physiques couvertes. La classe d’actifs dans son ensemble envoie un signal de reflation « de niche », tirée par des dynamiques d’offre et de demande spécifiques plutôt que par une impulsion macroéconomique uniforme.
Les produits spéculatifs et à effet de levier, baromètre du régime
Dans le périmètre à effet de levier/short, la performance des certificats sur le café 3x dépasse les +120 % sur le mois, tandis que la constellation « long tech single name » affiche des rebonds violents mais hétérogènes. Du côté des taux européens, le Bund 30 ans 3x short progresse d’environ +9 %, alignant le signal sur la baisse des obligations d’État européennes à long terme : la duration longue est pénalisée, la convexité négative coûte cher. Une lecture claire du régime pour les gestionnaires de risques.
L’ESG comme filtre qualitatif
La section ESG met en évidence une concentration de scores élevés dans les obligations thématiques d’entreprises européennes de type « art. 9 », avec les crédits verts et SDG en tête du classement, ainsi que dans les actions thématiques européennes alignées sur les objectifs de Paris. Il s’agit d’un univers où l’alpha est moins directionnel et davantage axé sur la construction de portefeuille, mais les notations confirment la robustesse méthodologique et la cohérence avec les objectifs climatiques.
