Ritorno delle obbligazioni nei portafogli multi-asset

“L’andamento finora positivo del mercato non deve indurre in euforia“, afferma Christoph Schmidt, responsabile del team DWS Total Return. Il pieno impatto dei recenti aumenti dei tassi non si è ancora manifestato completamente, il rischio di un rallentamento economico potrebbe essere sottovalutato.  “Abbiamo reagito a questa situazione modificando l’allocazione nel nostro portafoglio multi-asset“. Schmidt aggiunge: “Dal punto di vista della diversificazione, non scommettiamo più solo sulle obbligazioni societarie, che sono state al centro dell’attenzione dalla fine dello scorso anno. Dall’inizio dell’anno, abbiamo anche aggiunto titoli di stato, poiché dovrebbero riprendere ancora una volta il loro ruolo classico di porto sicuro“. Schmidt fa affidamento anche sull’oro e su valute come il dollaro. Nonostante l’incombente rallentamento economico, predilige anche titoli ciclici selezionati, come i beneficiari della transizione energetica, che hanno inoltre seguito la propria tendenza strutturale e non immediatamente il ciclo economico complessivo.

Titoli di Stato statunitensi (decennali)

Previsto un aumento dei rendimenti

Il rendimento totale dei titoli di Stato statunitensi a dieci anni ha registrato un andamento positivo nell’anno in corso. Nei prossimi dodici mesi prevediamo che i rendimenti aumenteranno al 4,20%, deprimendo i rendimenti totali.

Titoli di Stato tedeschi (decennali)

I prezzi potrebbero andare sotto pressione

Il rialzo dei rendimenti dei Bund a 10 anni non dovrebbe essere ancora concluso. Per giugno 2024, prevediamo rendimenti del 2,80%, che peseranno sui prezzi.

Titoli di Stato dei mercati emergenti

Titoli di Stato dei mercati emergenti

I titoli di stato dei mercati emergenti sembrano avere attualmente un potenziale maggiore rispetto alle loro controparti dei paesi industrializzati. Nei prossimi dodici mesi, a nostro parere, è potenzialmente possibile ottenere rendimenti del 3,9%. Tuttavia, un’attenta selezione rimane fondamentale.

Investment Grade		High Yield
USA	Eurozona	USA	Eurozona

Legenda

Visione strategica fino a dicembre 2023

Gli indicatori segnalano se DWS si aspetta variazioni al rialzo, trasversali o al ribasso della classe d’investimento in questione. Indicano i potenziali utili attesi per gli investitori, sia a breve termine sia a lungo termine.

Fonte: : DWS Investment GmbH; CIO Office, al 09 giugno 2023

Potenziale di utile positivo

Potenziale di utile limitato

Potenziale di utile negativo